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财政部确定7年期国债试点预发行有利促进价格发现

发布时间:2020-03-26 14:45:21 阅读: 来源:拖把厂家

[导读]业内人士指出,国债预发行将有助于一级市场的价格发现,也将促进国债招标发行环节的利率市场化。

财政部15日联合央行、证监会发布通知称,决定将7年期记账式国债作为首批开展预发行试点的券种。交易场所符合规定后即可开展7年期记账式国债预发行交易。

国债欲发行促利率市场化

继今年3月财政部发布《关于开展国债预发行试点的通知》之后,券种的确定被业内理解为试点正式展开已近。业内人士指出,国债预发行将有助于一级市场的价格发现,也将促进国债招标发行环节的利率市场化。

华南一家股份制银行的交易员称,上海证券交易所就于上月末举办了国债预发行交易业务与技术专题培训,介绍了国债预发行交易业务规则、交易登记结算并进行了技术测试,从侧面表明国债预发行的筹备工作已经基本成熟。

预发行业务规则、券种的明确,是财政部多年探索预发行以来的首度实质性突破。据悉,相关部门早在2003年就开始了预发行的讨论。

今年5月28日,财政部副部长王保安撰文指出,要深化国债市场化改革,而国债预发行就是手段之一。

“由于国债管理市场化不够,一、二级市场衔接不紧,加之国内的利率市场化尚未完成,国债收益率曲线还不能准确反映市场真实利率,难以起到金融产品定价的基准作用,”他指出,“国债预发行可以促进一、二级市场的衔接,健全全国债一级市场价格发现作用。”

7年期国债适应国债期货合约设计

财政部3月发布的《通知》定义的国债预发行是指以即将发行的记账式国债为标的进行的债券买卖行为。国债预发行的交易时段是招标日前4个法定工作日至招标日前1个法定工作日。

《通知》提出,国债预发行参与者应当具备一定的证券投资经验和风险承担能力;禁止以任何形式操纵国债预发行价格;国债预发行交易场所、登记托管结算机构应当建立健全参与者持仓限额等风险管理制度。

为了防止大量卖空引发市场风险,《通知》还规定,每家记账式国债承销团甲类成员国债预发行净卖出余额不得超过当期国债当次计划发行量的6%;每家记账式国债承销团乙类成员国债预发行净卖出余额不得超过当期国债当次计划发行量的1.5%;非记账式国债承销团成员不得在国债预发行中净卖出。

本次财政部明确为试点品种的7年期国债,是目前国债市场上发行最活跃、流动性较好的品种,为预发行试点提供了良好的基础。

根据财政部年初发布的发行计划,2013年累计将发行35期国债,其中每个月发行1期7年期国债,每两个月发行1期5年期国债,全年两个期限共发行月5400亿元。

无独有偶,中国金融期货交易所设计的国债期货合约选取5年期名义国债为合约标的,期限4-7年的国债均可用作到交割。接近中金所的人士透露,5年、7年期国债发行频率高、存量大,也是其方案设计的主要考虑。

银行间债市热情有望重燃

经过6月份货币利率飙升后,市场仍然心有余悸,虽然回购、拆借利率已经大幅回落,但银行间债市买盘心态谨慎。上周三财政部招标发行300亿元7年期记账式附息国债,中标利率3.46%大幅高于市场预期,且认购倍数接近今年记账式附息国债招标最低纪录。

华东一家国债承销机构的交易员认为,类似上周的需求偏冷情况,如有预发行工具,国债承销团可以提前做空,也许会进一步刺激整个一级市场的投标热情。“最终的中标利率降低,这应该也符合财政部的初衷,降低国债发行的成本。”他说。

目前财政部国债一级发行市场上,记账式国债采用面对国债承销团成员进行公开价格招标的方式,一级发行利率由市场投标决定。(财经吕雯瑾发自上海)

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