马婧妤上海证券报东北证券2011年关注新周期新产业新蓝筹
马婧妤上海证券报：东北证券：2011年关注新周期新产业新蓝筹
马婧妤上海证券报：东北证券：2011年关注新周期新产业新蓝筹 更新时间：2010-12-18 7:55:30 东北证券2011年投资策略会今日在长春召开，提出了“转型孕育新周期、新产业现新蓝筹”的主题，会上发布的策略报告认为，明年经济将平稳增长，货币政策回归稳健，上市公司业绩增速在15%到20%，预计未来一年沪指低点可能在2450点左右，高点在3420到3590点。
东北证券认为，经济平稳增长，保障房建设加速、出口增速略有回落，经济不会二次探底。明年货币政策将回归稳健，管控热钱、抑制通胀及资产价格泡沫是当务之急，预计未来一年准备金率上调幅度可能在在1%到2%、加息50个基点；信贷紧缩，规模控制在6.5万亿到7万亿，这有助于吸纳存量的超额信贷，管控超额流动性。
建立在货币政策稳健、信贷收缩的基础上，预计2011年CPI全年有望在4%左右，1季度可能在5%左右、年末则有望回落至3%左右。上调准备金率、加息等最终均会传导到利率市场，增加企业的财务费用，对负债率较高、营业利润利率敏感度高的电力、地产、钢铁等行业将有影响。
同时，明年保障房建设力度将加大，对于住房规划承建、建材装饰、包括电器在内的装修配套产业有显著的拉动作用，这也可能是投资领域的亮点之一。而消费升级，政策导向下产业转移、升级，以新兴产业为载体，中国经济正在孕育新一轮周期，形成一批新产业，并将在资本市场上诞生一批新蓝筹。
东北证券判断，明年上市公司保持业绩15%到20%增速。走势方面，报告仍将明年定义为大平衡市的格局，市场整体的估值水平在紧缩周期下难以提升。预计未来一年上证指数可能的低点在2450点左右、高点在3420到3590点。东北证券更看好上证380新兴蓝筹指数，预计其未来一年指数运行区间可能在3400到6400点。而新兴蓝筹的溢价风险主要在于经济回落过程中业绩相对传统蓝筹股的超预期回落。
操作上，东北证券建议以平衡市的逻辑，把握物价房价、政策调控、经济增长以及中小板与大盘股估值差的互动特征。受制于紧缩压力以及风格过度背离的估值差压力，短期市场以结构性机会为主、把握2到3月份高送转主题的提前配置。
在经济以及政策信号释放后或市场运行至合理区间下轨附近时，建议投资者增加仓位、平衡配置下把握风格的阶段性比例；明年中后期设备投资比重提升、民间投资活跃，电子信息设备、高端装备、医疗等新兴产业及消费升级下的中高端消费品产业链将是首选。